تاثیر مسئله نمایندگی جریان وجوه نقد آزاد بر محتوای اطلاعاتی سود و ارزش دفتری هر سهم

جنسن و مک لینگ (1976) مبانی تئوری نمایندگی را مطرح کردند. یکی از فرضیات اصلی تئوری نمایندگی این است که کارگمار و کارگزاران تضاد منافع دارند. در این شرایط، مدیران برای دستیابی به عایدی کوتاه مدت و متفرقه تحریک می شوند که منجر به کاهش ارزش منافع و رفاه سهامداران می شود. در زمینه تئوری نمایندگی و تاثیرات آن بر جنبه های مختلف شرکت از جمله عملکرد و کارآیی شرکت تحقیقات زیادی در داخل و خارج از کشور انجام شده است. این تحقیقات عمدتا بر متغیرهای مرتبط با بازدهی شرکت تاکید داشته اند. هدف کلی تحقیق حاضر، بررسی رابطه بین مسائل ناشی از نمایندگی جریان وجوه نقد آزاد با محتوای اطلاعاتی سود و ارزش دفتری سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. دوره تحقیق 6 سال متوالی و از سال 1383 تا 1388 را در بر می گیرد. نمونه آماری این تحقیق، شامل 107 شرکت از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. نتایج، محتوای اطلاعاتی سود و ارزش دفتری هر سهم را ثابت کرد . همچنین ثابت شد که در طول دوره تحقیق، محتوای اطلاعاتی ارزش دفتری هر سهم از محتوای اطلاعاتی سود هر سهم بیشتر بوده است. از طرفی، نتایج نشان داد که محتوای اطلاعاتی هر دو رقم سود و ارزش دفتری هر سهم در شرکتهای دارای مسایل جریان نقد آزاد کمتر از سایر شرکتهاست. می توان اینگونه استنباط نمود که احتمالا نگرش سرمایه گذاران به شرکتهایی که در آنها مسائل نمایندگی جریانات نقد آزاد وجود دارد، چندان مطلوب نیست. این بدان معنی نیست که سرمایه گذاران درصدد محاسبه این جریانات نقدی و یا طبقه بندی شرکتها برآیند. چراکه این امر مشکل و پرهزینه است. بلکه بنظر می رسد که آنان در تصمیم گیریهای سرمایه گذاری خود به نشانه ها و ویژگی هایی توجه می نمایند که موجب تمایز بین شرکتهای دارای مسائل نمایندگی جریانات نقد آزاد با سایر شرکتها می شود.